02.07.2014

Ценам на нефть не дают упасть

Сланцевая революция в Северной Америке продолжает поставлять нефть в объемах, превосходящих ожидания. Однако, как указывают аналитики BofA-Merrill Lynch, перебои в поставках традиционной нефти не дают ценам упасть. "Классовая борьба в Ливии, российско-украинский конфликт, волнения в республике Венесуэле и недавние столкновения в Ираке - нефтепроизводящие страны по всему миру испытывают затруднения с наращиванием производства. Вдобавок ко всему геологические и инженерные трудности ограничивают перспективы роста добычи в Казахстане. На этом фоне наш среднесрочный прогноз роста поставок из Organisation of the countries-exporters of oil и стран, не входящих в Организация стран-экспортеров нефти, на ближайшие пять лет (9,1 млн барр./день) выглядит чересчур оптимистично, поэтому мы понижаем его до 8 млн барр./день", - подчеркивают аналитики.

В то время как перебои в поставках продолжают преследовать мировые рынки нефти, рост мирового ВВП, похоже, ускоряется. Как считают в BofA-Merrill Lynch, динамика мирового промышленного производства и опережающих индикаторов указывает на то, что во второй половине текущего года темпы роста экономики должны вырасти как в развитых, так и в развивающихся странах, поскольку темпы повышения спроса в странах, не входящих в OPEC, достигли "дна" в IV квартале 2013г. (780 тыс. барр./день) на фоне риторики ФРС о сокращении программы стимулирования экономики, и с тех пор ускорились до 1,5 млн барр./день (в первую очередь за счетКитайской Народной Республики и других стран развивающейся Азии). Кроме того, несмотря на рост номинированных в долларах цен на Brent Blend, поддержку спросу на нефть во многих странах развивающегося рынка с начала текущего года, скорее всего, оказали рост номинального ВВП и укрепление валют.

"Мы полагаем, что долгосрочные контракты на нефть по-прежнему недооценены. Наш основной принцип расчета - цена на все энергоносители как процент от мирового ВВП снизилась до 7,2% от мировых расходов. И это несмотря на отскок цен на Brent Crude до 115 долл./барр. В настоящий момент нефть составляет 4,3% от мирового ВВП против 30-летнего максимума в 4,7%, достигнутого в 2008г. и в 2011-2012гг. Однако важнее всего является тот факт, что сочетание большой бэквордации на форвардной кривой нефти и ожидаемого роста мирового номинального ВВП на 6% ведет к снижению доли нефти до 2,8% от ВВП в 2019г. и 2,1% в 2030г. В этой связи мы сохраняем прогноз цены контракта Brent petroleum на 2019г. на уровне 98 долл./барр. Кроме того, мы рассматриваем недавнюю выдачу Министерством торговли США (US Department of Commerce) лицензий на экспорт конденсатов как первый позитивный шаг по направлению к разгрузке переполненного нефтью североамериканского рынка. А это значит, что долгосрочные цены на Light Sweet могут начать расти быстрее, чем на Brent Sweet Light Crude", - заключили аналитики BofA-Merrill Lynch.