Июньское заседание ЕЦБ всё ближе, уже в четверг Марио Драги огласит его итоги на пресс-конференции. По информации Financial Times, сказать ему будет о чём, а именно о возможном сокращении процентных ставок. Ожидается, что ключевая учётная ставка будет понижена с 0,25% до 0,10%, а депозитная ставка, впервые в новейшей истории мировых центробанков, может быть доведена от отрицательного значения.

Многое будет зависеть и от данных по инфляции в еврозоне, публикация которых намечена на вторник. Несмотря на то что статистика ожидается на прошломесячном уровне 0,7% (естественно, в годовом исчислении), есть существенная вероятность, что итоговые цифры окажутся ещё хуже. При таком развитии событий снова поползут разговоры о миграции «японской дефляции» в еврозону, поэтому Драги уже попросту будет вынужден действовать.

Более того, ЕЦБ может пойти ещё дальше и возобновить программу LTRO, суть которой в предоставлении коммерческим банкам со стороны регулятора дешёвых кредитов на длительный срок в неограниченном объёме. Ранее уже проводилось два раунда данной программы, по итогам которых европейские банки привлекли порядка 1 трлн евро кредитов. Правда, тогда цели были иные, ЕЦБ боролся с высокими ставками на долговом рынке.

Если Марио Драги действительно решится на два этих взаимодополняющих шага, а именно сокращение депозитной ставки до отрицательного уровня с одномоментным запуском LTRO, то это, действительно, станет беспрецедентной стимулирующей мерой. Поскольку американская ФРС и Банк Англии постепенно берут курс на выход из своих QE, то подобный шаг ЕЦБ может привести к настоящему обвалу EUR/USD.

Ранее Драги признал наличие угрозы возникновения пагубной спирали «низкая инфляция – сокращение кредитования». Если дело предпримет такой оборот, то тогда уже ни о каком восстановлении еврозоны говорить будет невозможно, а нынешний целевой уровень по инфляции в размере 2% окажется просто недостижимым. Вполне логично, что легче предотвратить возникновение подобной «спирали», нежели потом разрывать её порочный круг.